Cinco años

Tragedia Cromañón.

Y algo mas sobre los poetas malditos.

Me fascina viajar anestesiado por Buenos Aires, en un taxi, o tal vez en Londres, o tal vez en Paris. Buenos Aires-Londres- Paris, ahí nacimos, ahí morimos. Soy un junkie con bohemia financiada. Si algo nos diferencia con el bello Dorian Gray es que a nosotros los excesos si nos han pasado factura, y el tiempo, por supuesto nuestro enemigo.

Somos el cuadro. Nos gustaría ceder ante el advenimiento de esas jovencitas hormonales con pantaloncito corto, de color negro o blanco, que proponen sacarnos unos diez años de encima. Hay casi como una militancia activa, una necesidad de no dejarse ser, una necesidad de recordar que solo fuimos destinados a pensar una única existencia ajena a la nuestra, y ese es nuestro destino, nuestra voluntad, nuestro fin. Es como en la película Cheri, donde por no haber comprendido que Lea era la única mujer que podría amar, una vez que se afianzo en su mente que era así, cargo su viejo revolver y disparo una bala en su cabeza. Desenlaces de película, aquí en cambio nos gusta creer en la vida. A pesar de la critica, siempre me senti como un joven soñador que no tenia fosforos para quemar la catedral.

Feliz nefastas fiestas.

Bill Nighy - Christmas Is All Around
Cargado por Bill-Nighy. - Explorar otros videos musicales.
PD: Atenti a la baterista.

Néstor: las nubes no son de algodones, y las depresiones son maldiciones.

Nuestras estimaciones ubican un crecimiento Argento real cercano del 4% para todo el 2010. Pero es un error pensar que las bondades de los sistemas económicos (y sobre todo, los vectores de precios) pueden ser estiradas atraves de prácticas fuera de su contexto histórico.

No queremos caerle a Nestor, quien nos simpatiza (a pesar de habernos metido en lo que considero el peor de los universos: una inflación alta), pero esta idea de querer crecer al 7% no me cierra. Aunque los máximos detractores del matrimonio K apuntan sus cañones a la política monetaria, nos gustaría primero mostrar que esto no es así, y luego posicionar el ojo sobre lo realmente peligroso.

El Banco Central hará crecer la oferta de dinero entre un 12%-19%. Usted se preguntara lector, si esto es mucho o poco. El dinero se usa para acompañar las necesidades de producción en los bienes y servicios, por así decirlo, que tiene una economía. Cuando existe un exceso en la cantidad de dinero sobre las necesidades reales dentro de una economía, el primer mecanismo que tiene como ajuste (dado que es un sistema) son los precios, y por supuesto, precios en alza. Pero ese rango de crecimiento es prácticamente el mismo al cual se expandirá el PBI a precios nominales, por lo cual, de existir cierto excedente, será solo el que llevara el tipo de cambio cercano a los $4 pesos por dólar. No veo entonces, como se dice, que la oferta de dinero en 2010 será expansiva (léase, devaluacioncita estimulativa).

Pero si creo que, como le ha gustado a este gobierno, existen un conjunto de políticas fiscales dedicadas a estimular la demanda agregada. La idea de pensar que el producto bruto de un estado puede aumentarse atraves de “bombeos nominales” solo ocurre bajo ciertas condiciones, y nosotros no tenemos ninguna de ellas.

¿Cuáles de esas cosas no tenemos, sabiendo que creceremos al 4%, necesarias para pasar al 7%?No tenemos precios rígidos (tenemos una inercia inflacionaria del 14% en un contexto de depresión económica); no tenemos altos niveles de desempleo (10% de desempleo no es suficiente para lograr efectos reales en el mercado de empleo); no tenemos los niveles de inversión necesarios (el 19% de inversión de este año los usamos para crecer al 4%, no queda margen para aguantar tres puntos mas).

Por todo esto, creemos que una política de booming es altamente suicida. La oferta agregada (con miserable inversión en capital y escaseo en mercado de empleo) se encuentra en su tramo de la curva inelástico: mucha variación en los precios, poca en cantidades. El equilibrio resultante que emerge de la intersección entre demanda y oferta me da: alta inflación, poca variación en las cantidades. Estoy dispuesto a hacer apuestas: Pago por ver si crecemos al 7% con un inflación menor al 17%.

Si, Maynard (III)

Leemos a Maynard en su Treatise of Probability:

Una parte demasiado grande de la economía matemática reciente es una simple mixtura, tan imprecisa como los supuestos originales que la sustentan, que permite al autor perder de la vista las complejidades e interdependencias del mundo real en un laberinto de simbolos pretenciosos e inútiles.

Las consecuencias de los procesos deflacionarios.

Soy de los que creen en las rigideces, y en particular del así llamado “Downward Nominal Wage Rigidity”. Put it simple: que el salario nominal no baja. Si bien existen evidencias micro sobre que esto existe, no hay aun consenso si tiene efectos concretos en la macro. Algunos dicen que si, otros que no. El grafico 1 muestra algo asi como una campana de Gauss donde se ve la distribución en los crecimientos de los salarios reales con flexibilidad al 100%.

Este crecimiento está basado en productividades sectoriales. A la derecha, los sectores productivos con mucho crecimiento en el real wage. A la izquierda, lo contrario. La gran masa en el medio. Si se aplica la idea de que los salarios en términos nominales no pueden descender, llamese nominal anchors, entonces todos los cortes a la izquierda del cero no están permitidos. Por tanto, toda la distribución a la izquierda se concentra en el cero (picked at zero) y el desempleo, a raíz de esto, aumenta.¿Por qué aumenta el desempleo? Un típico caso que pueda motivar esta historieta es un proceso de desaceleración inflacionaria o deflación. A medida que la inflación baja, la distribución completa que vemos en el grafico de arriba tiende a moverse a la izquierda (shift leftwards). Pero a medida que esto ocurre, más y más datos ingresan y se paran sobre el cero potenciando el efecto del asi llamado “Downward Nominal Wage Rigidity”.¿Cómo podemos evaluar el impacto macro y sobre el bienestar que tiene esto? Imaginemos una curva de Phillips. Comparado con el caso de total flexibilidad, ocurre que ahora, ante un descenso en la tasa de inflación, la cantidad de desempleo que se genera bajo el supuesto de “DNWR” es mayor (en comparación al caso con total flexibilidad). O lo que es lo mismo, partiendo desde una situación de equilibrio y al asumir “DNWR”, tenemos una curva de Phillips mas aplanada si la comparamos con su versión clásica. El grafico de abajo presenta esto: Cuando pasamos de una “inflación A” a una “inflación B” (la densidad en el cero crece porque la distribucion se mueve hacia la izquierda), tenemos una cantidad de desempleo mayor en comparación al caso con flexibilidad perfecta, dado que a los precios obligados por “DNWR”, los mercados no se vacían. De no existir "DNWR" todos los sectores que tendrian que ofrecer a sus empleados recortes desde 0% hasta -1%,-2%,-3%, etc lo harian y el desempleo quedaria sobre su tasa natural. Pero al existi "DNWR", y por tanto, al no poder recortar, optan por la via del despido, extiendo asi la tasa de desempleo por valor superioes a la tasa natural.

Más crunchy: Comparado con su version clasica, esta curva de Phillips presente niveles de desempleo por arriba de la tasa natural de desempleo. Si todo lo dicho anteriormente es más o menos cierto, y ahora tenemos esta Phillips curve versión bis (o lo que es lo mismo, una curva de “real wage in levels”), podríamos concluir: Entonces, ahora, para lograr una caída en el salario real y llevarlo de vuelta a su “clearing level”, es necesario generar una cantidad de desempleo muchísimo mayor en comparación al caso con flexibilidad perfecta. En términos más prácticos, se podría evitar restaurar “el equilibrio” con desempleo, si se permitiese aliviar la “DNWR” que en este caso sería bajar el salario mínimo. Más aun ¿Cuánto desempleo sería necesario para barrer esa restricción? ¿30-40%? Me parece muy pero muy doloroso.

Civil War Exposure and Violence.

Basicamente, se trata de una discusion nerd sobre lo siguiente: We exploit the presence of thousands of international soccer (football) players with different exposures to civil conflict in the European professional leagues, and find a strong relationship between the extent of civil conflict in a player’s home country and his propensity to behave violently on the soccer field, as measured by yellow and red cards.

From: E.G.O
To: Alex de Large.
Mira esto. Econometría en su máxima expresión! Es genial. http://elsa.berkeley.edu/~emiguel/pdfs/miguel_soccer.pdf

From: Alex de Large
To: E.G.O
Sabes que a mi manera de ver, hay tres puntos cruciales que pueden tirar el paper abajo. Me tomo el tiempo de contártelos.

1) Yo creo que la correlacion entre "violencia dentro en una cancha" y "civil war" es al menos cuestionable.Ocurre que hay un aspecto de fondo mucho mas amplio. Me cierra la historia que aquellos jugadores de futbol que provienen de un background social aspero sean mas propensos a cometer faltas. Pero la variable civil war puede ser reemplazada por cualquier otra variable que mida cierto nivel de sociabilizacion y habria que ver que pasa con los resultados. Por ejemplo, los paises con altos niveles de conflicto social (civil war), tambien sufren de altos niveles de corrupcion. Que pasa si yo hago este mismo trabajo pero pongo corrupcion como variable explicativa? Si se sostiene, entonces confirman los resultados anteriores. Pero aun habria que continuar haciendo el ejercicio con otras variables para tener un universo mas amplio. Si no se sostiene, encontrariamos un contraejemplo y estariamos en problemas. En pocas palabras, mi punto es: es suficiente "civil war" para medir "background social aspero"?
Una manera de solucionarlo, seria implementar "instrumental variables". Por ejemplo, hagamos que "civil war" me explique la cantidad de tarjetas dentro de un cancha. Pero busquemos algun instrumento, lo mas exogeno posible, que me explique "civil war" (obvio que es muy dificil, pero solo sugiero). Quiero una historia que me motive la variable "civil war", sino asi, me parece muy tirado de los pelos.

2) Un segundo tema es que no necesariamente uno es mas violento dentro de la cancha por venir de un pais violento. Muchas veces un jugador de futbol es bruto porque el futbol no ha sido bien enseniado. Por ejemplo, los filandeses tendrian muchas tarjetas porque son brutos y tienen cero nivel de conflicto social. Pero supongo que eso lo captura los efectos fijos que utilizan ellos. Finalmente, me animo a decir que un partido de futbol es siempre muy particular. Dentro de un partido hay monton de cosas que pasan que a uno lo puede llevar a cometer una falta: nervios, gastadas del rival, dolores musculares, presion por perder, irse al descenso. Digo, es como un field experiment un poco caotico para buscar causas y efectos.

3) Supongamos que es cierto lo que miden los pibes estos. Pero tambien es cierto, que si un tipo que proviene de un heavy country es mas propenso a cometer faltas, si este jugador pasa a una liga con pocas faltas, el tipo endogeiniza este comportamiento. Por ejemplo, yo vivo en argentina y soy corrupto. Pero si me voy a vivir a Suiza, seguramente incorporo la norma y luego de un tiempo me vuelvo menos corrupto. Con los jugadores ha pasado y pasa lo mismo, entonces, controlan por esto?

PD: Estoy viendo Estudiantes de La Plata versus un Equipo de Corea del Sur. Este es un pais con relativa paz. Le acaban de echar 3 jugadores al equipo y se paso el partido pegando.

Thats, all. Estoy ansioso por discutir sobre el asunto si queres. Te dejo otro paper muy divertido, parecido, pero sin lo criticado arriba: http://www.nber.org/papers/w12312

From: E.G.O
To: Alex de Large
Jajaja si! Justo con mi compañero de oficina estábamos hablando de lo de Corea del Sur porque le comente del paper.Estoy totalmente de acuerdo con vos. El otro problema es la validez externa del argumento. Es muy probable que el grupo de personas que se dedican a jugar al futbol y lo hacen en las ligas mas caras del mundo, sea un grupo de personas bastante particular. Quiza un analisis de las selecciones en eliminatorias y en el mundial te daria un universo menos sesgado, aunque obviamente el tipo de partidos que juegan en eliminatorias regionales son diferentes entre regiones. Eso en la liga europea medio que lo controlas. A mi la historia no me convence como para extrapolarlo al universo de personas que experimentan una guerra civil.

Lo de la endogenizacion de las normas es interesante, y creo que ellos no controlan por la cantidad de anos que el jugador jugo fuera del contexto civil war y dentro de un contexto más civilizado.

Pero no deja de ser divertido el trabajo, y muy creativo. A lo mejor con la base de datos del viejo de XXX se puede hacer algo en Argentina, aunque obvio que no con civil wars.

Abrazo!

E.

La Banda Roja Sociedad De Fondos Comunes de Inversión SA

Este el nombre que proponemos, desde aquí, como sugerencia para un nuevo proyecto que podría encarar Daniel Alberto en esta nueva etapa de renacimiento y esperanza. Y no hay otro secreto que tratar de replicar lo que hizo Boca en la etapa mas fructífera de su historia: juntar plata de distintos inversores, armar un capital, comprar jugadores (de buena merka) y ganar campeonatos, muchos.

Entonces el Club se fondea a cero riesgo con capital de terceros, proponiendo un retorno para el inversor en base a los resultados, sobre todo con la expectativa de venta de los jugadores que existen dentro del fondo. Por ejemplo, Bokita compró a los Mellizos Barros Schelotto, Martín Palermo, Walter Samuel, Mauricio Pineda, Nolberto Solano, César La Paglia, Javier Villarreal y Antonio Barijho por 15 palitos aprox que salieron enteramente del fondo. Aunque algunos triunfaron y fueron transferidos mientras que otros no (o sencillamente no fueron vendidos como Guillermo) el resultado neto le dejo a Boca una ganancia cercana a los 14 millones, sin contar el costo de oportunidad de los 15 millones iniciales que utilizo para comprar a los cracks. En total, la movida bursatil no solo le dio las copas (oh! la Libertadores) sino que también le puso 30 palitos en el bolsillo.

Desde el lado del inversor, el proyecto tiene dos aristas jugosas. Por ejemplo, volviendo a Bokita, se calcula que el inversor obtuvo un retorno del 15% sobre lo invertido en un periodo de 6 años, cifra bastante baja y menos de lo esperada. Pero el fondo navego la crisis asiática, el crack de Brasil y la devaluación del 2001.Mas interesante resulto al ser un interesante activo para el especulador. Anduvo por los 140 pesos por acción en marzo de 1999, con los rumores de venta de Palermo a Lazio en 20.000.000 de dólares, que finalmente no sucedió. Luego paso a los 128 pesos en mayo de 1999, tras la venta de Samuel a Roma.

Alguno pensara que salir al mercado ahora no es muy conveniente y es cierto. Se pueden conseguir mejores condiciones de deuda en el futuro, bajo un contexto macro mas favorable. Pero lo que es cierto, es que a nadie se le ocurre una idea mejor para juntar la moneda y armar el equipo.

Daniel, aquí estamos para darte mas detalles y pasarte los numeros concretos. Dejemos que los Animal Spirits gallinaceos hagan el resto.

Apoyemos las causas nobles.

Keynes y sus Early Beliefs

Llegue a Cambridge para los Michaelmas de 1902 los Principia Ethica de Moore aparecieron al final de mi primer año. No he oído nunca que esta generación los haya leído. Pero, sin duda, su efecto en nosotros y las conversaciones que los precedieron y prosiguieron dominaron, y aun hoy dominan, todo lo demás. Solo para nosotros, los que estábamos activos en 1903, Moore desalojo completamente a McTaggart, Dickinson y Russell. La influencia no solo era irresistible; pero estaba en el otro extremo de lo que Strachey solía llamar funesto; era excitante, estimulante, el comienzo de un renacimiento, la apertura de un nuevo cielo en una nueva tierra (Sir Keynes, en My Early Beliefs).

Si, Maynard (II).

El 7 de febrero de 1906 escribía a Strachey: el amor es lo primero, la Filosofía lo segundo, la Poesía lo tercero y la Política ocupa el cuarto lugar.

Si, Maynard.

Como me dijo Bob Aumann no hace mucho: not everyone in the world is a jew. Parafraseando al maestro, diremos que no todo lector de Iluminatios es hincha de River. Asi que aquí va una piecita para las fieras Neo-Keynesianas:

La teoría económica no provee un cuerpo de conclusiones establecidas aplicables a la política económica inmediatamente. Es un método mas que una doctrina, un instrumento de la mente, una técnica de pensamiento, que ayuda al que la posee a arribar a conclusiones correctas... (Sir J.M Keynes, Cambridge Economic Handbooks 1922-1923).

Post-eleccion (mientras se re-cuentan los votos).

Algunas observaciones:

• Rodolfo, Rodolfo, Rodolfo corazon, aca tenes los Werthein para la liberacion.
• Frassarella boton, Frassarella boton...vos sos hincha de Boca la puta madre que te pario.
• Que funcional C5N, a D'Onofrio, arengando y manipulando la opinion publica en su favor.
• Concluye Tatito: "Entiendo que darle el club a un tipo como Frasarela es como darle un auto a un mono con los ojos tapados. Pero D'Onofrio esta muy sucio, hay mucha gente de mierda ahi atras".

El Monje Negro.

En www.laverdadenriver.com se encargan de don Mario Israel, a quien de aqui le deseamos un jugoso cancer testicular, que luego de hacer metastasis, se lo vaya devorando poco a poco con un nivel indescriptible de sufrimiento:

Nacido el 5 de abril de 1948, el "monje negro", como lo apodan, es directivo de River desde la presidencia de Santilli en 1985. Desde allí permaneció en el club por más de 24 años, siempre ocupando cargos dirigenciales, ya sea como vocal, miembro del Consejo de Fútbol, Vicepresidente y Secretario, puesto que ocupa en la actualidad.

Es la mano derecha del peor presidente de la historia de River Plate, José María Aguilar, y responsable de las operaciones más cuestionadas de dicha gestión, que llevaron a la institución a atravesar el peor momento de su historia, con un vaciamiento económico sin precedentes y resultados deportivos insólitos. De su mano se gestó la venta de paquetes de juveniles a grupos empresarios fantasmas y se evidenciaron las irregularidades más bochornosas tanto en las compras y ventas de jugadores profesionales como en las obras que se realizaron en el Club.

Este siniestro personaje, invirtiendo la plata que robó de las arcas de River, hoy en día lleva escrituradas varias propiedades en Colonia a las que llamó "Banda" y "La Bandita", en honor al lugar de proveniencia de los fondos, y posee campos y departamentos en todo el país.

Los 24 años robando en el Club no le alcanzan, y luego de manejar a su antojo a José María Aguilar, introduciéndolo en el consumo de drogas (cocaína) y arruinando su situación familiar presentándole prostitutas y amantes como el caso de Yanina Bilski, hoy está buscando un nuevo títere para seguir sus negociados en River desde la oscuridad.

De esta manera, Mario Israel encontró en Gerardo Werthein, corrupto empresario ligado a los Kirchner, la oportunidad única para continuar en el poder, posicionando a su empleado Rodolfo D'Onofrio como candidato presidencial en pocos meses, algo imposible de lograr sin el aparato oficialista, leal al "Monje Negro".

Junto a Juan José Alvarez, peronista ligado a la cuestionada Policía Bonaerense y acusado del asesinato de Maximiliano Kosteki y Darío Santillán, Mario Israel armó la lista de D'Onofrio, en donde no vaciló un instante en agregar a personajes ultraaguilaristas como Javier Pafunto de la Peña Ariel Ortega, Gustavo Lavezzari, ex barrabrava que maneja las filiales leales al oficialismo, Diego Quintás, Jorge Blanco, Hernán Córdoba, Luisito el barrabrava Pereyra, y muchos más.